在我们“危机俱乐部”系列的第二部中，马特·斯莱特研究了五家欧洲足球俱乐部的财务状况，深入分析了这些数字，事情是如何以及为什么如此危险，并为巴塞罗那规划了一条潜在的出路。第一部——埃弗顿，一家不受欢迎的英超俱乐部：创纪录的3.55亿英镑亏损，扣10分——并期待本周晚些时候国际米兰、里昂和柏林赫塔的专栏。此外，《竞技足球播客》也提供了更多见解。

巴塞罗那主席拉波尔塔上个月在俱乐部股东大会上发表了他一贯的讲话，宣布他在2021年继承俱乐部时的危机已经结束。创纪录的营业额、巨大的利润以及这家多才多艺俱乐部的各支球队——最重要的是，包括男子和女子足球队——赢得六次西班牙冠军的“独特成就”。

两年后从破产到再次破产

这位律师出身的魔术师宣称：“在我们稳定俱乐部的过程中，做了很多工作来回报巴萨球迷，这再次成为体育界的一个重要参考点。”这是61岁的拉波尔塔交出的答卷，他让一头大象消失了，让一支俱乐部创世界纪录的年度亏损4.18亿英镑（按今天的价格计算为5.1亿美元）演变成创纪录的2.55亿英镑利润。

尽管取得了这一成就，巴塞罗那仍然在这里，在我们的一系列关于处于不同财务困境状态的著名俱乐部的故事中。他们已经逃脱了直接威胁，但仍然漂浮在安全和火焰之间。当然，漂浮总比煎熬好，当你有和他们一样优秀的球员时，漂浮会很有趣，但如果拉波尔塔没有取消他的“palancas（西班牙语，杠杆的意思）”，巴塞罗那去年会连续第四次出现财务亏损，而且是一次巨大的亏损。这是一种备受讽刺的“经济杠杆”，出售未来的收入，以获得大额但打折的预付款。因此，就像一场魔术表演一样，一切都不像巴塞罗那现在所看起来的那样光鲜亮丽，俱乐部的财务状况没有任何积极意义。

他们是怎么陷入这种混乱的？

对于会计师来说，美国作家欧内斯特·海明威的第一部小说《太阳照常升起》中有一段令人难忘的交流，一个角色问另一个他是怎么破产的：“有两种方法，”资金紧张的小伙子回答。“逐渐地，然后突然地。”

巴塞罗那感同身受

试图确定加泰罗尼亚人“逐渐”开始的确切时间是很困难的，但如果你正在寻找罪魁祸首，2017年夏天会有一种非常内疚的心情。就在那时，内马尔的离开震惊了所有人。这位巴西人四年前来到诺坎普：最炙手可热的新星、巨额费用、税务欺诈指控（他后来被澄清，他的父亲称之为“毫无根据的指控”）。指责他加入一支有史以来最伟大的球队之一似乎是不公平的，这就是2015年和2016年的情况，当时巴萨几乎赢得了他们参加的每一场比赛。

内马尔作为“MSN”前锋线的三人之一，与梅西和苏亚雷斯并肩作战，做出了重大的贡献，有时甚至被低估了。但2017年的表现不如前两个赛季，巴塞罗那在下一轮比赛中以0-3不敌尤文图斯，但在冠军联赛第二回合以6-1战胜巴黎圣日耳曼的比赛中创造了内马尔奇迹，联赛中仅次于皇家马德里，这意味着他们在那两项最重要的比赛中排名靠后。

然而，对于球员本人来说，最大的失望可能发生在前一年12月，当时他在金球奖投票中获得第五名，国际记者小组认为金球奖是授予世界上最好的球员的。2014年获得第三名的内马尔正在倒退，2016年被队友梅西和苏亚雷斯击败。因此，当由卡塔尔国家财富基金提供资金的巴黎圣日尔曼同意支付内马尔2.22亿欧元（1.93亿英镑）的解约条款，并给他一块新的舞台去争取金球奖时，MSN突然解散了。

尽管如此，巨大的转会费还是让人感到安慰，对吧？

是的……但巴塞罗那浪费了它。虽然他们不是第一家或最后一家犯下这种错误的俱乐部，但这本来是可以避免的。巴塞罗那在这方面尤其容易挥霍，因为他们是一个充满活力但变化无常的民主俱乐部。该俱乐部拥有15万名会员，他们每人每年支付约180英镑购买更便宜的门票，并投票决定谁应该管理巴塞罗那。这一点是由一小部分成员负责的，他们足够富有，能够负担竞选公职所需的个人银行担保。

但是，一旦这些人赚了或继承了足够的钱，可以成为巴萨的董事，甚至主席，他们就必须说服其他成员，他们会把美好的时光带回来以及让他们继续前进，这通常包括承诺签下超级明星，就像政客承诺减税和增加政府支出一样。所有这些民主的结果是，巴萨的决策往往是分散的、短期的和自私的。决策者可以在日常工作中努力工作并取得成功，但在经营足球俱乐部时却毫无准备。2014年至2020年担任主席的巴托梅乌很好地体现了巴萨模式中的这些缺陷。

在这场慢镜头回放的“车祸”中，我们跳过了几步，但巴萨用内马尔换成了法国边锋登贝莱和巴西中场库蒂尼奥，前者刚刚在多特蒙德度过了一个充满希望的赛季，后者在利物浦度过了五年。不幸的是，这两笔签约都没有成功，巴萨为此付出的代价比卖掉内马尔多出7000万英镑。然而，这些（以及其他几次）失误在转会市场上的影响并没有立即显现出来。巴萨在2018年赢得了国内双冠王，并在2019年保住了联赛冠军。但在冠军联赛中的一些戏剧性失利，尤其是2019年0比4输给利物浦，表明尽管梅西表现出色，但球队正在衰落。

但是，在大悲剧的传统中，就连梅西也成了一个问题。每个董事会成员都知道，将这位具有象征意义的阿根廷人卖给另一家俱乐部将导致自己的下台。2021年1月，西班牙《世界报》透露，从2017年起，巴萨在四年内向梅西支付了5.55亿欧元。他可能值得，但每次他加薪，更衣室的其他人也会想要更多。2017年，该足球俱乐部的工资账单为2.96亿英镑。一年后，这一数字为4.25亿英镑，2019年再次上升至4.37亿英镑。

对梅西来说，具有讽刺意味的是，他的巨额薪水意味着俱乐部无法在2019年认真尝试挽留寻求转会的内马尔，也没有在2020年努力留住苏亚雷斯。更糟糕的是，董事会似乎在驱逐那些再也负担不起的球员。所以，这就是巴塞罗那方程式中“逐渐”的部分。

“突然”的时刻是2020年3月新冠肺炎的到来。疫情伤害了每一家足球俱乐部，但几乎夺去了巴塞罗那的生命。被迫关闭诺坎普球场的大门使俱乐部失去了西班牙最大的比赛日收入。但俱乐部不仅拥有欧洲最大的俱乐部体育场，还经营着西班牙最受欢迎的旅游景点之一——博物馆和体育场之旅，这些人流通常意味着他们也会购买很多商品。疫情还打击了第三个收入来源，因为就在巴萨有一整支耗资巨大、薪酬丰厚的“军队”要卖掉的时候，疫情抑制了整个转会市场。

总的来说，新冠肺炎使巴塞罗那在2020和2021财年损失了近4亿英镑的收入，这在很大程度上解释了他们公布的灾难性账目，共损失4.42亿英镑。2020年1月，也就是疫情爆发的三个月前，巴萨成为第一家一个赛季收入超过8亿欧元（6.98亿英镑）的俱乐部，即使是在德勤足球俱乐部收入排行榜上排名第一，也无法承受这样的打击。

情况有多糟？

好吧，巴萨陷入了困境，但他们是躺平了还是无法自救？根据拉波尔塔的说法是后者，他并不是第一个暗示俱乐部在破产边缘的主席。同样，巴萨的政治很像真正的政治，无论做什么都是不起作用的，一切错误都是他们自己的。从巴托梅乌统治的最后几个月到拉波尔塔统治的开始，有太多的内幕，很难全部记住，但最具象征意义的是2020年在欧冠四分之一决赛中以2-8不敌拜仁慕尼黑。

拜仁的最后两个进球是由库蒂尼奥打进的，他被租借到德国，因为巴塞罗那付不起他的工资，需要把他关在橱窗里。这场失利让主教练奎克·塞蒂恩失去了工作，而他接替被解雇的埃内斯托·巴尔韦德仅仅七个月。梅西告诉俱乐部他想离开，最终他被说服完成合同的最后一年， 12个月后前往巴黎圣日尔曼，梅西泪流满面。

在那时，巴萨正处于“谁都可以走”的模式：包括梅西在内，有11名球员被出售或解约，另有4名球员被租借出去，他们被三名自由转会球员和两名租借进来的球员所取代。梅西在训练场的更衣室归荷兰前锋吕克·德容所有，他在2014年为纽卡斯尔联出场12次没有进球。不出所料，巴萨在2021-22赛季没有赢得任何奖杯，在联赛中落后皇家马德里13分，自2004年以来首次未能进入欧冠淘汰赛。

俱乐部2021年10月的财务报告令人担忧，其中包括2.36亿英镑的价值缩水，换句话说是与不良合同、法律费用和税务纠纷有关。巴萨的净金融债务——银行借款和债券，减去银行现金——已超过4亿英镑，其中大部分是昂贵的短期债务，俱乐部当年支付了3600万英镑的利息。净金融债务只说明了一半状况，巴塞罗那还欠下了巨额转会费，包括分期付款、欠税、延期工资和供应商的未付账单。2018年至2020年间，账单飙升至超过10亿英镑，几乎翻了一番。

正如当时的首席执行官拉维特所说：“当我们今年3月到来的时候，发现一家俱乐部在技术上破产了，如果没有新的融资和其他举措，巴萨就会解散。”

出路是什么？

在这种情况下，俱乐部一定会实行紧缩政策，男子足球队可以依靠俱乐部著名的青训，也许可以争夺冠军。他们还可能推迟重建诺坎普的计划，并在体育场周围建造一个以巴萨为主题的娱乐公园，直到债务还清。这将是谨慎、正统和合理的，然而拉波尔塔对俱乐部的经济困境采取了更为凯恩斯主义的观点，并决定花，花，花。

现在，你会觉得我们认为这是错误的做法，正如我们已经解释的那样，巴塞罗那的主席们有一个习惯，那就是做受欢迎的事情，而不是明智的事情，他们的投资视野往往会延伸到下一次选举。但我们并没有说这是错误的，我们只是指出，拉波尔塔——以及其他巴萨高级成员——选择了一条取悦众人却不利于俱乐部长远发展的道路。

理由是巴塞罗那永远不应该成为勇敢的探路者，他们必须努力赢得比赛，这为他们带来了数亿球迷，使他们登上了收入排行榜的榜首，并帮助他们在2006年至2015年间赢得了四次冠军联赛冠军。在选择追求“良性循环”战略后，拉波尔塔还有另一个选择：如何在满足欧足联财务公平规则和西甲更严格的支出限制的同时做到这一点。

对于大多数俱乐部来说，显而易见的选择是通过出售公司股份来引入新的投资。如果巴塞罗那考虑放弃他们的球迷所有权（会员制）模式，即使只有一小部分股份作为合作伙伴计划，他们也不会缺少报价。事实上我们知道拉波尔塔至少收到了一份，因为英国最富有的人之一吉姆·拉特克利夫爵士（收购曼联部分股份）礼貌地提出了投入“二三十亿来翻新（体育场）并拥有俱乐部50%所有权”的建议。这一建议出现在今年早些时候出版的一本关于拉特克利夫公司INEOS的书中，此后，这位英国商人向曼联的老板提出了类似的报价。

拉波尔塔走了另一条路，他决定出售未来的收入和子公司的股份，也就是他所谓的“杠杆”。第一次是在2022年6月，他以2.3亿英镑的价格将巴塞罗那未来25年国内电视转播收入的10%出售给了美国私募股权公司第六街，这使俱乐部在2022年实现了8500万英镑的利润，比2021年创纪录的亏损减少了5亿英镑。

这足以满足欧足联的FFP，并清除账目中的一些赤字，但还需要更多的现金来满足西甲联赛前瞻性的成本控制，特别是如果巴塞罗那想注册新签入的拉菲尼亚、莱万多夫斯基和孔德，这三位天才球员的成本超过1.3亿英镑。因此在7月，巴萨宣布，他们将以不到3.5亿英镑的价格，将未来25年国内电视转播收入的15%再出售给第六街。总的来说，第六街将在这笔交易中获得近9亿英镑的收入，巴塞罗那将牺牲超过3.2亿英镑来获得他们的两次注资。

但新的签约意味着工资账单将再次上涨，意味着需要更多的杠杆。第三和第四项是将俱乐部媒体制作部门“巴萨工作室”24.5%的股份出售给基于区块链的吸粉公司Socios.com和加泰罗尼亚媒体巨头Jaume Roures经营的制作公司Orpheus media。作为奖金，这笔交易意味着俱乐部还可以再获得1.8亿英镑的收益，这要归功于其在“巴萨工作室”51%的股份的重新估值。

困惑在于，截至今年6月，Socios和Orpheus只支付了10%，这意味着巴萨可以将一些尚未支付的股份出售给其他一些以前未知的实体。两家公司都否认未能履行义务，而是表示已达成协议，将付款推迟到12月，而巴萨则可以寻找新的“合作伙伴”来支付剩余款项。巴萨并没有就此结束，几周内，一项新的计划出炉，巴萨工作室将成为巴萨传媒，一家提供各种数字和媒体产品的公司，并在纳斯达克证券交易所上市。目标估值为10亿美元，对于一家无人了解的企业来说，这是一个可疑的估值。

不管怎样，还有其他更切实的手段，比如将球衣赞助与体育场冠名权捆绑在一起，并将其出售给Spotify。俱乐部还要求高盛和摩根大通购买价值9.5亿英镑的25年期公司债券，以保证其对诺坎普及其周边地区的重建带来的收入增加。

所有这些奇特财务手段的结果是2022-23财年“丰厚的利润”，拿到了一个西甲联赛冠军，媒体收入减少，俱乐部的净债务增加了近三倍，达到近12亿英镑，是欧洲足球史上最高的。

拉波尔塔在股东大会上的演讲以另一个老生常谈的主题结束：“这是我们对他们的战争，伙计们；巴萨对抗全世界。”这通常不是首席财务官建议的策略，但巴塞罗那是一家“全球俱乐部”，所以它可能会奏效，拉波尔塔把赌注押在了上面。

来源：TA

翻译：小赵打酱油